20150222：2015年沪深300指数分红预测

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长江证券2015年2月2日发布的金融工程专题报告《2015年沪深300指数分红预测》，分析师李建伟，属量化专题研究。出发点是沪深300成份股现金分红对股指期货定价影响显著，是年报期影响期指价格的最重要因素之一，对期现与跨期套利、套保均有实际意义。报告先介绍两种查分红的方法：用全收益指数与价格指数的差额反推，或直接观察股息点指数（H30401），并提出点位累加、比例累乘的计量原则。历史统计显示2009-2014年年度分红点位由32点增至59点，分红集中于4至9月、6-7月为高峰（约四分之三）；派息率最高的行业为纺织服装、公用事业与食品饮料，金融地产股息率高但派息率实际偏低。预测方法上，总量按个股进度处理：已实施按实际、已预案按预案、未出预案按EPS乘约30%估算；时间分布用过去五年流水按5:4:3:2:1加权外推并滚动修正。对2014年的回顾显示总量偏差仅4.35%但月度分布有偏（6月高估、7月低估），个股层面约半数出入明显。最终预测2015年278家分红、总股息点约61.5点，附全部成份股分红预测表。适合股指期货套利套保者与金融工程学习者参考；为2015年时点数据。