20141008-海通证券-海通证券多因子选股系列：从串联到并联，单因子多策略组合-605131

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本资料为海通证券量化研究专题报告（2014年10月8日），多因子选股系列之一，主题是『从串联到并联』的单因子多策略组合。报告指出传统多因子选股取各因子综合得分最高的股票，而单因子检验表明极端组合表现最好，两种方法选出股票重合度仅约25%；并以『斜木桶理论』说明单一因子突出的股票同样有价值，提出将多个独立有效的单因子策略并联叠加。具体做法是选取历史入选率最高的5个因子——总市值、日均成交额、过去一个月收益率（反转）、换手率、PE估值，对每个因子取最极端股票，分别构建TOP100等权组合与行业中性组合。回测显示（2008年至2014年，相对沪深300）：总市值TOP100年化超额46.40%、胜率71.60%最强，其余因子依次递减；5个TOP100组合叠加为进取组合（年化超额26.91%），5个行业中性组合叠加为稳健组合（年化超额19.16%），持股400只以上、资金容量大。微观评价显示54.6%的入选股票收益好于中位数，验证选股效果的统计稳定性。适合量化选股方法学习者。