联合证券：数量化选股系列研究之一

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联合证券金融工程部2007年5月23日发布的数量化选股系列首篇研究报告《精选50只成长股》，作者谢江，归入量化交易与统计类。报告介绍通过财务指标量化筛选成长股的流程：考察估值（PEG、PE、PB等）、盈利能力（ROE、ROA、毛利率）、盈利质量（自由现金流）、成长能力（收入与利润增长率）、运营能力与负债水平六类指标；先剔除ST及违规股票，再以"过去三年ROE不低于8%"构造约300只备选库，然后用三种方法各选出50只：综合评估法（CSM，多指标打分排序）、回归得分法（LRM，横截面回归预测下年收益率）、逐步回归得分法（SWR，剔除不显著指标）。组合构建提供同权、市值加权、均值方差非负与加上界四种方式。2004年5月至2007年4月三年模拟期内各组合均跑赢上证指数（同期涨146.2%）与新富A600成长指数，其中综合评估法在熊市中抗跌性最好、结果最稳。报告最后基于2006年报数据给出2007年度50只推荐成长股清单（含贵州茅台、招商银行等）及行业分布（资本货物、材料、运输、能源约占六成）。适合学习多因子选股流程与组合回测框架的读者；推荐名单已明显过时，仅宜作方法论示例。