中银国际-澳门博彩行业：4季度博彩毛收入将录得单位数增长；非博彩项目是我们评级的重要考虑因素

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本资料是中银国际2012年9月26日发布的澳门博彩行业板块研究报告，为英文原稿（2012年9月14日出版）的中文译本，主题与内容相符。报告判断：2012年夏季（7-8月）澳门博彩毛收入增长放缓至约507亿澳门元，随金沙城中心二期9月20日开业，预计四季度毛收入增速回升至中位单位数，收入结构持续从贵宾业务转向中场业务；非博彩项目（酒店客房、餐饮购物设施及其与博彩业务的互动）是评级的重要考虑因素。报告用较多篇幅介绍横琴岛分阶段开发规划对澳门旅游与中场业务的长期支撑，并分析高铁等基础设施建设的重要性。个股方面对六家公司给出看好程度排序：银河娱乐、澳博控股、美高梅中国、新濠博亚为买入，永利澳门与金沙中国为持有；并建议在金沙城中心二期开业当周对博彩板块短线获利了结，待10月毛收入数据若令人失望、股价调整后再买入。报告附2010-2014年市场份额与盈利预测、基于现金流折现的目标价及六家公司财务报表预测。适合研究博彩业景气周期、中场转型逻辑与卖方覆盖框架的读者作历史参考，时效性截至2012年。