中金公司-零售行业：2012年零售业深度分析报告，大众消费市场进入渠道革命和价格平易阶段

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这是中金公司2012年6月18日发布的零售行业深度分析报告，核心判断为“大众消费市场进入渠道革命和价格平易阶段”。报告论证推动行业结构性调整的三大动因：一是网购迅猛发展（2011年网购规模7666亿元、占社零总额4.2%、三年复合增速82%），引发价格战与市场份额重新划分，B2C将成为主流，标准化品类实体店首当其冲；二是商品加价率过高、消费者为层层分销的低效率买单（部分服装终端价为成本4至9倍，直营的百丽仅3.2倍），直营化、渠道扁平化是方向，未来店商关系将向买手制与自有品牌演变；三是传统渠道创新中特色“杀手”出现——廉价超市“价格杀手”（德国ALDI成本控制案例）、农超对接“生鲜杀手”（永辉）、经典高档“奢侈品杀手”（杭州大厦、新光天地）。报告维持行业中性评级，判断真正转机在四季度低基数效应，避险组合建议关注友好集团、合肥百货、鄂武商、重庆百货等中西部领军零售商及海宁皮城等商品城，迎难而上组合跟踪苏宁电器、大商股份、永辉超市。适合行业研究人员与消费板块投资者参考。内容与资料名相符。