安信证券-中国餐饮行业专题报告之一：行业整合浪潮开启，投入要素价格上升，行业整合浪潮开启

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本资料是安信证券2011年12月30日发布的中国餐饮行业专题报告（之一），核心论点为“投入要素价格上升，行业整合浪潮开启”。报告首先回顾行业概况：“十一五”期间餐饮业年均复合增长约20%、规模突破2万亿元，城镇化与消费升级是核心驱动力，预计“十二五”期间年均增长约16%、2015年规模有望超3.7万亿元，且餐饮消费在经济下滑中表现出一定逆周期性。其次分析整合动因：原材料、人工、租金三大投入要素价格大幅上涨，叠加税控装置普及与食品安全监管加强，持续挤压盈利——报告引用刘易斯拐点后低端劳动力议价能力上升、最低工资五年上涨73%、2009年百强餐饮企业租金平均涨幅25.2%等数据；百胜收购小肥羊、安佰深收购金钱豹等事件标志着并购整合开启。报告判断行业未来将沿连锁化（多品牌、多业态）、工业化（中央采购、集中加工）、餐饮食品一体化方向发展，并推荐A股餐饮公司湘鄂情（002306，买入-B评级，6个月目标价22元）。资料数据详实、逻辑完整，内容与资料名相符，适合消费服务业研究者与投资者了解餐饮行业整合逻辑。