国金行业-电池行业深度研究系列报告之二：卤水与矿石提锂各有优劣，资源与成本是关键

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本资料是国金证券2010年8月发布的电池行业深度研究系列报告之二，主题为碳酸锂产业链，行业评级增持。报告先概述锂产业链结构，指出碳酸锂是制备电池级碳酸锂、氯化锂、氢氧化锂等高端锂产品的核心源头原料，下游覆盖电池、玻璃陶瓷等领域。技术比较为报告重点：矿石提锂以硫酸法等四种路线为主，工艺成熟稳定、易制备高纯产品，当时在高纯碳酸锂生产上略具成本优势；盐湖提锂有七种细分路线、多采用沉淀法，直接提取工业级碳酸锂成本低，但技术通用性差——不同盐湖资源禀赋需匹配不同技术，镁锂分离（尤其高镁锂比盐湖）是世界性难题，直接产品多为工业级，提纯为电池级的成本尚无明显优势。供需与价格部分测算全球锂资源储量超2600万吨、近期有效产能不会大幅提升，锂电池需求未来五年增速将超25%，行业集中度高、价格由需求变动而非成本推动。中国国情部分指出我国盐湖资源虽丰富但普遍镁锂比高、开发困难，企业缺乏定价话语权；末章逐一分析西藏矿业、天齐锂业、中信国安、路翔股份、盐湖集团/佛山照明的资源储量、技术路线与产能规划，并给出“锂链上游组合”投资建议。适合作为了解锂行业技术格局演变的史料性材料，注意数据与判断均为2010年时点。