长江证券-电子行业：LED照明2012迎来起飞之年

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长江证券2012年5月发布的电子行业深度研究报告，主题为LED照明产业的兴起。报告前半部分系统梳理电光源技术演进：从白炽灯、荧光灯等气体放电灯的缺陷出发，说明LED作为第三代半导体照明的优势，并回顾从红黄光到蓝光LED的材料发展脉络及白光技术路线比较。核心判断是2012-2013年LED通用照明市场将爆发：光效提升与价格下降使替代传统光源势在必行，各国禁售白炽灯政策提供催化。报告进一步分析产业链与竞争格局，指出小功率芯片产能过剩属结构性问题，大功率芯片实际供应不足，行业利润将向上游外延芯片环节集中，垂直一体化是主流发展模式。最后重点推荐国内LED芯片龙头三安光电，给出2012-2014年盈利预测与估值并维持推荐评级。整体结构为技术演进、市场空间、产业链、竞争格局、个股推荐五段式，是典型的卖方行业深度报告框架。适合作为行业研究方法的学习样本，但发布于2012年，数据与结论均已过时，只宜作历史案例参考，不构成当前投资依据。