★（视频）国信证券-传媒行业：变局中的竞争，看好IPTV和网络视频

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本资料为国信证券2012年9月10日发布的传媒行业深度报告《变局中的竞争，看好IPTV和网络视频》（视频传输系列研究·国内，分析师陈财茂），行业评级为谨慎推荐；资料名中的“★（视频）”为文件名标记，正文实为文字版研报而非视频。核心观点：估算中国视频传输市场2011年规模约678亿元，在三网融合与消费升级推动下潜力可达1400亿元；市场已初步形成“3+1”竞争格局，即以电视为终端的有线电视、IPTV、互联网电视三强，加上以电脑为终端的网络视频。分模式看：有线电视2011年用户2.02亿（数字电视1.15亿）具先发优势，但需逾560亿元数字化双向化改造投资，2015年市场规模有望达800亿元；IPTV随政策转暖进入扩张期，乐观估计2015年用户达6000万（2011年为1350万）；互联网电视增速快但盈利模式不清；网络视频2011年规模62.7亿元、广告占比超70%，2015年有望达300亿元，带宽与内容成本仍是盈利障碍。重点公司方面谨慎推荐百视通、武汉塑料、天威视讯、吉视传媒，乐视网为中性。报告附政策梳理与各省数字电视转换率等图表，属时点性卖方研究，数据与结论仅反映2012年环境。